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   <a href="http://www.nytimes.com/"><img src="http://graphics8.nytimes.com/images/misc/nytlogo153x23.gif" alt="The New York Times" align="left" border="0" hspace="0" vspace="0"></a>


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<br clear="all"><hr align="left" size="1">
<div class="">July 12, 2013</div>

<h1>Reckless Banking, Inadequate Rules</h1>

<h6 class="">By 
<span>
<a href="http://www.nytimes.com/interactive/opinion/editorialboard.html" rel="author" title="More Articles by THE EDITORIAL BOARD"><span>THE EDITORIAL BOARD</span></a></span></h6>

 

<div id="articleBody">
 

    <p>
Gary Gensler, <a href="http://www.cftc.gov/About/Commissioners/GaryGensler/index.htm">the reform-minded chairman</a> of the Commodity Futures Trading Commission, got <a title="A Times Article" href="http://dealbook.nytimes.com/2013/07/12/u-s-regulators-approve-stricter-trading-rules-abroad/?ref=garygensler">the best deal he could on Friday, when the commission voted 3 to 1</a>
 to approve guidance on how new rules on derivatives will apply 
internationally, as required under the Dodd-Frank financial reform law. 
But, in the face of unified opposition to strong “cross-border” 
regulation — from the big banks; their government allies in both the 
United States and Europe; and a swing-vote Democrat on the commission, 
Mark Wetjen — the deal falls short of what’s needed to protect American 
taxpayers and the global economy from the calamitous effects of reckless
 bank trades.        </p>
<p>
Under the guidance, banks and hedge funds with a principal place of 
business in the United States will have to adhere to the new Dodd-Frank 
derivatives rules. That’s a positive development because it ensures that
 entities run in, say, Greenwich, Conn., can’t dodge the rules by 
incorporating in, say, the Cayman Islands.        </p>
<p>
But the real issue is how to regulate derivatives trading by the 
overseas affiliates of American banks and by the foreign banks that do 
business with them. Mr. Gensler had correctly argued that those trades 
should fall under Dodd-Frank, unless foreign regulators adopted rules 
that were substantially the same as those under American law. But 
instead of the rule-by-rule similarity originally envisioned, the 
guidance allows for so-called substituted compliance with a foreign 
country’s rules as long as those rules are “comparable” and 
“comprehensive.” That’s a win for the banks for which the whole point of
 substituted compliance is to conduct as much business as possible in 
places where regulators and regulations are weaker.        </p>
<p>
There’s still a chance that the deal’s basic framework will be 
strengthened over the next several months. The commission has until Dec.
 21 to determine whether rules in the European Union, Australia, Canada,
 Hong Kong, Japan and Switzerland pass muster. If it determines that 
those rules are not comparable — or if the rules elsewhere have not been
 completed — then Dodd-Frank rules would take effect.        </p>
<p>
Theoretically, that could encourage other countries to mirror or exceed 
American standards in creating their regulations. Or the commission 
could deny substituted compliance in any country that is not up to the 
Dodd-Frank standards. But that would require continued strong leadership
 at the commission, and that is in question because Mr. Gensler is 
expected to leave his position by the end of the year. The final chapter
 in derivatives regulation has not been written, but Friday’s deal does 
not bode well.        </p><br clear="all"></div><br>-- <br>Art Deco (Wayne A. Fox)<br><a href="mailto:art.deco.studios@gmail.com" target="_blank">art.deco.studios@gmail.com</a><br><br><img src="http://users.moscow.com/waf/WP%20Fox%2001.jpg"><br>

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