<div dir="ltr">
<div class="">

   <div class="">
   <a href="http://www.nytimes.com/"><img src="http://graphics8.nytimes.com/images/misc/nytlogo153x23.gif" alt="The New York Times" align="left" border="0" hspace="0" vspace="0"></a>


   </div>
   <div class="">


   </div>
</div>
<br clear="all"><hr align="left" size="1">
<div class="">February 24, 2013</div>

<h1>A Costly and Unjust Perk for Financiers</h1>

<h6 class="">By 
<span><span>LYNN FORESTER de ROTHSCHILD</span></span></h6>

 

<div id="articleBody">
 

    <p>
OF the many injustices that permeate America’s byzantine tax code, few 
are as outrageous as the tax rate on “carried interest” — the profits 
made by private equity and hedge fund managers, as well as venture 
capitalists and partners in real estate investment trusts. This huge tax
 benefit enriches an already privileged sliver of financiers and 
violates basic standards of fairness and common sense.        </p>
<p>
President Obama recently suggested that he would ask Congress to close 
this loophole. Eliminating the carried-interest tax rate should be an 
easy sell. It should play to Republicans’ supposed hatred of government 
handouts and to Democrats’ commitment to social justice.        </p>
<p>
But because of the financial lobby’s clout, the loophole most likely 
won’t be closed. If it isn’t, shame on both parties for giving us 
another reason to distrust our democracy and our capitalist system.     
   </p>
<p>
While the tax legislation passed on Jan. 1 increased the top 
individual-income tax rate to 39.6 percent from 35 percent for couples 
making more than $450,000 and individuals making more than $400,000, it 
left carried-interest income taxed at just 20 percent.        </p>
<p>
Carried interest is taxed at ordinary capital-gains rates, rather than 
at the significantly higher ordinary income-tax rates that apply to the 
wealthiest Americans. The issue came up last year, because Mitt Romney, 
the Republican presidential nominee, had made much of his fortune 
through private equity.        </p>
<p>
This special tax treatment for carried interest protects the general 
partners of private equity, venture capital, real estate, hedge funds 
and other investment vehicles organized as limited partnerships. (The 
investment-holding company I run does not receive carried-interest 
income.)        </p>
<p>
Millions of general partners in investment funds receive 
carried-interest income when they earn profits for their clients. Since 
these partners do not have to risk any of their own capital, carried 
interest is really a taxpayer-subsidized fee for managing their clients’
 money — often 20 percent of the profits generated in the fund, and 
sometimes significantly more than that.        </p>
<p>
No other affluent Americans enjoy this benefit. A brain surgeon, 
stockbroker, corporate lawyer or actor will have to pay the new top 
marginal rate percent, while a general partner who manages other 
people’s money pays, on carried-interest income, only the 20 percent 
rate on long-term capital gains.        </p>
<p>
This discrepancy dates from 1922, when the top ordinary-income tax rate 
was 58 percent and capital gains were taxed at 12.5 percent — a big 
change from the years 1918 to 1921, when both kinds of income were 
taxed, in the top bracket, at 77 percent. But the amount of lost 
government revenue has widened significantly since 2000 as a result of 
the growth of nontraditional finance.        </p>
<p>
Although the industry keeps a close lid on the total amounts, experts 
have estimated that there are more than 1,400 private equity and venture
 capital funds, which collectively manage more than $1 trillion in 
limited-partnership equity investments and earn an average of $18 
billion a year on them that is taxed as carried interest. There are also
 8,000 or 9,000 hedge funds managing about the same amount of these 
investments generating another $18 billion in carried-interest income. 
And let’s not forget the 1.2 million real estate partnerships, with more
 than $1.3 trillion in limited-partnership investments, which yield a 
further $20 billion each year in such income. The difference in revenue 
to the United States government when this combined income is taxed at 20
 percent rather than at 39.6 percent is about $11 billion annually. 
Indeed, the Real Estate Roundtable, a leading industry lobbying group, 
puts the estimate even higher, at $13 billion — $5 billion in real 
estate alone.        </p>
<p>
The first legislative effort to treat carried interest like ordinary 
income was a bill submitted by Representative Sander M. Levin, Democrat 
of Michigan, in 2007. Annual spending by the private equity, hedge fund 
and real estate industry lobbies exploded in that year. Predictably, the
 legislation has been shelved or voted down repeatedly ever since. 
Although Mr. Obama paid lip service to the removal of the preferential 
treatment for carried interest during both of his presidential 
campaigns, he has yet to achieve it.        </p>
<p>
This state of affairs denies our Treasury much-needed revenue; fuels 
public cynicism in government; and is evidence of the “crony capitalism”
 that favors some economic sectors over others. When plutocrats join 
with both parties to protect their own vested interests, the result is a
 corrosion of confidence in the free-market system.        </p>
<p>
The carried-interest loophole may seem small compared with this year’s 
projected $900 billion deficit, but ending it would be a major signal 
that Washington is ready to put an end to business as usual.        </p>


        <div class="">
<p> <a href="http://www.elrothschild.com/management-team">Lynn Forester de Rothschild</a> is the chief executive of <a href="http://www.elrothschild.com/">E. L. Rothschild</a>, a family-owned investment holding company. </p>
        </div>


        <div class="">
</div>



</div>

<br clear="all"><br>-- <br>Art Deco (Wayne A. Fox)<br><a href="mailto:art.deco.studios@gmail.com" target="_blank">art.deco.studios@gmail.com</a><br><br><img src="http://users.moscow.com/waf/WP%20Fox%2001.jpg"><br>
</div>