<div id="header"><h1><a href="http://dealbook.nytimes.com/" title="Go to DealBook Home"><img src="http://graphics8.nytimes.com/images/blogs_v3/dealbook/dealbook_print.png" alt="DealBook - A Financial News Service of The New York Times"></a></h1>
<div class="ad"> </div></div><div id="dealbook"><div align="left"><span class="timestamp published" title="2012-03-14T20:00:46+00:00">March 14, 2012, <span>8:00 pm</span></span><h3 class="entry-title">Public Rebuke of Culture at Goldman Opens Debate</h3>
<address class="byline author vcard">By <a href="http://dealbook.nytimes.com/author/susanne-craig/" class="url fn" title="See all posts by SUSANNE CRAIG">SUSANNE CRAIG</a> <span>and</span> <a href="http://dealbook.nytimes.com/author/landon-thomas-jr/" class="url fn" title="See all posts by LANDON THOMAS JR.">LANDON THOMAS JR.</a></address><div class="entry-content">
<div class="w190 right">Daniel Acker/Bloomberg NewsLloyd C. Blankfein, front, chief executive of Goldman Sachs, and Gary D. Cohn, its president.</div><p>Until early Wednesday morning, Greg Smith was a largely anonymous 33-year-old midlevel executive at <a href="http://dealbook.on.nytimes.com/public/overview?symbol=GS&inline=nyt-org" class="tickerized" title="More information about Goldman Sachs Group Inc">Goldman Sachs</a> in London.</p>
<p>Now everyone at the firm — and on Wall Street — knows his name.</p><p>Mr.
 Smith resigned in an e-mail message to his bosses at 6:40 a.m. London 
time, laying out concerns that Goldman’s culture had gone haywire, 
putting its own interests ahead of its clients.</p><p> What the e-mail didn’t say was that about 15 minutes later, <a href="http://www.nytimes.com/2012/03/14/opinion/why-i-am-leaving-goldman-sachs.html?ref=business" title="link to the op-ed">an Op-Ed article</a>
 he had written detailing his criticisms was to be published in The New 
York Times. “It makes me ill how callously people still talk about 
ripping off clients,” he wrote in the Op-Ed article.</p><p>The Op-Ed landed “like a bomb,” inside Goldman, said one executive who spoke on the condition of anonymity.</p><p>The
 article reignited a debate on the Internet and on cable television over
 whether Wall Street was corrupted by greed and excess. By noon, 
television crews crowded outside Goldman’s headquarters in Lower 
Manhattan. More than three years after the financial crisis, the 
perception that little has changed on Wall Street — and that no one has 
been held accountable for the risk-taking that led to the crisis — looms
 large in the public consciousness. While it was an unusual cry from the
 heart of a Wall Street insider, many questioned whether it would prompt
 any change.</p><p><br></p><div class="w190 right">Greg Smith, an executive at Goldman Sachs, resigned on March 14 and criticized the company’s culture.</div><p>Goldman
 disagreed with the assertions in the Op-Ed article, saying that they 
did not reflect how the firm treated its clients. Top executives have 
previously said that despite some rough times of late, clients have 
stuck with the firm.</p><p>Friends of Mr. Smith, who had a list of 
Goldman’s business principles taped on a wall by his computers in 
London, say they were not surprised by his public farewell. “He has a 
really high moral fiber and really cared about the culture of the firm,”
 said Daniel Lipkin, a Miami lawyer who went to Stanford with Mr. Smith.
 Mr. Lipkin learned about the Op-Ed on Wednesday from Mr. Smith. “He 
sounded confident and felt good about his decision to go public,” he 
said.</p><p>Although he isn’t highly paid by Wall Street standards — 
earning about $500,000 last year, according to people briefed on the 
matter — Mr. Smith is part of what some Goldman staff members and alumni
 refer to as a sizable, yet silent contingent within the investment 
bank. These people are increasingly frustrated with what they see as a 
shift in recent years to a profit-above-all mentality.</p><p>Evidence of this shift, they say, can be seen in the accusations brought by the <a href="http://topics.nytimes.com/top/reference/timestopics/organizations/s/securities_and_exchange_commission/index.html?inline=nyt-org" class="tickerized" title="More articles about the U.S. Securities And Exchange Commission.">Securities and Exchange Commission</a>
 in 2010 that the firm intentionally duped certain clients by selling a 
mortgage-security product that was designed by another Goldman client 
betting that the housing market would crash. More recently, a Delaware 
judge criticized Goldman over the multiple, and potentially conflicting,
 roles it played in brokering an energy deal. (In both cases, Goldman 
has denied any wrongdoing.)</p><p>The reaction on Wall Street to Mr. 
Smith’s resignation ranged from those cheering him to others criticizing
 him for resigning in such a public way. Some within Goldman sought to 
portray Mr. Smith as a lone wolf — he did not manage anyone — who had 
failed to become a managing director. (There are about 12,000 executive 
directors, the equivalent of being a vice president in the United 
States, but only about 2,500 managing directors among Goldman’s 33,300 
employees.)</p><p>Still, the ripple effects were felt beyond Wall 
Street. Shares of Goldman fell 3.4 percent. And media coverage was 
worldwide. “Goldman Boss: We Call Our Clients Muppets,” screamed the 
front page of The London Evening Standard.</p><p>Others were less 
surprised. One Goldman client who spoke on the condition of anonymity 
called the letter “naïve,” saying that the firm had been trading against
 its clients for years. “Come on, that is what they do and they are good
 traders, so I do business with them.”</p><p>Another Wall Street 
executive said it was “unforgivable” for Mr. Smith to make his opinions 
so public and he should have taken them privately to the firm’s senior 
managers. While Mr. Smith may have tried to raise his concerns with his 
superiors in meetings, as a fairly junior employee, he did not have much
 of a voice.</p><p>Goldman’s top two executives, <a href="http://topics.nytimes.com/top/reference/timestopics/people/b/lloyd_c_blankfein/index.html?inline=nyt-per" class="tickerized" title="More articles about Lloyd C. Blankfein.">Lloyd C. Blankfein</a>
 and Gary Cohn, said in a letter to employees: “We were disappointed to 
read the assertions made by this individual that do not reflect our 
values, our culture and how the vast majority of people at Goldman Sachs
 think about the firm and the work it does on behalf of our clients. 
Everyone is entitled to his or her opinion. But it is unfortunate that 
an individual opinion about Goldman Sachs is amplified in a newspaper 
and speaks louder than the regular, detailed and intensive feedback you 
have provided the firm and independent, public surveys of workplace 
environments.”</p><p>But questions about Goldman’s culture persist at a 
time when the firm — and the rest of Wall Street — are undergoing a 
transition as the postfinancial crisis framework of regulations known as
 Dodd-Frank takes hold and as some profitable businesses show little 
sign of returning to their precrisis highs. It is not a hospitable 
environment for trading, yet Goldman remains very much a trading firm. 
Mr. Blankfein, a former gold salesman, comes from the trading business, 
as does the man who is seen as the most likely to succeed him as chief 
executive in the next year or two, Mr. Cohn.</p><p>Mr. Smith started at 
Goldman in sales. Born in Johannesburg, Mr. Smith is a grandson of 
Lithuanian Jews who emigrated to South Africa. His father is a 
pharmacist and his mother is pursuing a career in social work.</p><p>He 
won a full scholarship to Stanford and after graduating in 2001 landed a
 spot at Goldman, where he quickly worked his way up in the 
organization. A table tennis player, Mr. Smith won a bronze medal in the
 event at the Maccabiah Games in Israel.</p><p>He was sent to London 
about a year ago to sell United States derivative products to European 
and Middle Eastern investment funds.</p><p>What motivated Mr. Smith to 
come forward now? People close to him said he had high hopes for an 
internal report that came out after the S.E.C. case, which Goldman 
settled.</p><p>In 2010, Goldman embarked on an internal study that 
looked at the way it did business. The report reaffirmed the firm’s 
principles and outlined changes aimed largely at bolstering internal 
controls and disclosure.</p><p>But Mr. Smith thought it fell on deaf ears among senior managers, his friends say.</p><p>“I
 think this was the ultimate act of loyalty,” said Lex Bayer, a friend 
of Mr. Smith’s from high school in Johannesburg, who went to Stanford 
with him. “He has always been an advocate for the firm, but he wanted 
Goldman to do things the right way. In his mind, this was the only way 
that he could change the culture of the firm.”</p><p>He may not be alone
 inside Goldman. At staff meetings, Goldman’s leadership has been 
peppered with questions about the firm’s public reputation, say people 
who have attended those meetings, but who spoke on the condition of 
anonymity because they were not authorized to speak on the record.</p><p>Mr.
 Smith is making a considerable financial sacrifice in publicly 
criticizing Goldman. Most Wall Street employees sign nondisparagement 
and nondisclosure agreements before they join a firm. If Mr. Smith did, 
Goldman may take legal action and refuse to release stock options he has
 accumulated. Mr. Smith may also find it difficult to find work on Wall 
Street after such a public resignation. A spokesman said that Goldman 
tried to contact Mr. Smith on Wednesday. It is not known whether he 
responded.</p><p>Mr. Smith did not speak publicly about his decision to 
leave Goldman. On Wednesday, Mr. Smith received messages of support from
 clients of Goldman.</p><p>“You do not know me, but I am a client of 
Goldman Sachs,” one of them said. “We trade a lot with Goldman and we 
know that we have to be very careful when we do so,” the person said. 
“We understand your message.”</p><p>People who have spoken to Mr. Smith 
said that he was flying back to New York on Wednesday night to see his 
family and friends. These people say Mr. Smith still has no concrete 
plan for what to do next. He tells friends that he wants to effect 
change in Goldman’s business practices, although it is unclear what that
 change would be.</p><p>Recruiters say it may be tough slogging for Mr. Smith to find work again on Wall Street, at least in the near term.</p><p>“There
 is a rule of thumb when interviewing — you don’t bad-mouth your old 
boss. No one wants to hear it,“ said Eric Fleming, the chief executive 
of the Wall Street recruiting firm Exemplar Partners Technology. “You 
can argue something like this needed to be said, but if you hire the guy
 who said it you are taking the risk he will do it again.”</p><hr><br clear="all"></div></div></div><br>-- <br>Art Deco (Wayne A. Fox)<br><a href="mailto:art.deco.studios@gmail.com" target="_blank">art.deco.studios@gmail.com</a><br>